开源证券股份有限公司诸海滨,车欣航近期对邦德股份进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：获山东省单项冠军认定，2025归母净利+13%稳健增长》，给予邦德股份买入评级。
邦德股份(920271)
2025年快报：营收3.80亿元，同比+9%；归母净利润9998万元，同比+13%
公司发布2025年业绩快报，实现营收3.80亿元，同比增长9.48%；归母净利润9998.14万元，同比增长12.71%；扣非归母净利润8412.66万元，同比下滑4.02%。考虑到快报数据与国际贸易环境复杂、铝价上涨压力，我们小幅下调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.00/1.20/1.39（原1.05/1.23/1.42）亿元，对应EPS分别为0.76/0.92/1.06元/股，对应当前股价的PE分别为21.8/18.1/15.6倍，看好公司苏州工厂项目未来的交付潜力，维持“买入”评级。
公司获得第九批山东省制造业单项冠军企业认定
2025年，公司持续加大市场开拓力度，积极拓展新客户与新区域，同时通过精细化服务稳固老客户，实现销售规模稳步增长，为营收增长奠定了坚实基础；公司产能提升后，有效匹配了旺盛的市场需求，保障了订单交付能力，为产销量同步提升提供了关键支撑；2025年，公司全资子公司收到企业发展奖励金额1,662.00万元，对净利润形成了正向贡献；受国际贸易环境复杂多变、2025年主要原材料铝材价格同比上涨等因素影响，导致扣除非经常性损益的净利润有小幅下滑。2025年12月15日，公司公告被确定为第九批山东省制造业单项冠军企业。2025年初起，公司公告获得1项发明专利“一种微通道喷锌铝扁管连续挤压工艺”与6项实用新型专利。
积极推进“新建年产819万件热交换器生产项目”建设
截至2025年12月31日，公司总资产7.95亿元，较年初增长30.08%，主要原因为全资子公司邦德散热科技（苏州）有限公司“新建年产819万件热交换器生产项目”建设投入增加。公司未来将充分利用长三角地区的人才和产业信息优势，重点深耕发展热交换产品应用领域，同时进行产品线的横向拓展，促进公司业绩增长。
风险提示：原材料价格上涨的风险、汇率变动的风险、产品类别相对集中风险
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