（来源：上海国际棉花交易中心）
本周前瞻 ]article_adlist-->ICE棉花期货在上周尾盘获得了一定支撑，不过交易员们仍将在缩短的假期交易周和密集的经济数据日程中继续摸索前行。 本周三的美联储议息会议以及凯文·沃什的首场新闻发布会，将是本周宏观层面的核心焦点。如果美联储释放出更为鹰派（偏紧缩）的基调，可能会提振美元，并给棉花等大宗商品市场带来下行压力。 上周末，美国和伊朗宣布达成一项和平协议，这一消息导致原油价格走低，并缓解了部分地缘政治风险溢价，而正是这种风险溢价在过去几个月里一直支撑着大宗商品市场。 美国大部分地区的天气预报依然总体向好，这有助于降低农产品市场中与天气相关的风险溢价。不过，随着农作物在经历了开春水分不足的阶段后进入生长期，西南部部分地区仍需密切关注。 6月30日将发布的播种面积报告正迅速成为市场接下来的核心焦点。交易员们将密切关注该报告，以确认实际的播种面积是否符合预期，并寻找任何可能改变新销售年度供应前景的意外情况。 为纪念六月节（Juneteenth），美国金融市场将于本周五（6月19日）休市。因此，每周一次的美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告将推迟至下周发布。
市场回顾 ]article_adlist-->上周棉花期货持续承压，基金抛售、指数展期操作以及总体向好的作物生长条件继续对市场构成打压。尽管周末时，强劲的出口需求和一份偏利好的6月供需报告（WASDE）带来了一定缓解，但不足以完全抵消本周早些时候的跌幅。 上周五，ICE指标7月棉花期货合约报每磅72.94美分，周线下滑。 交投最活跃的12月棉花期货合约上涨0.06美分或0.08%，结算价报每磅76.42美分。 基金动向依然是影响市场的主要因素。在上周五期权到期以及临近‘首个交割意向日’之际，随着交易员将头寸展期至远月合约，7月合约的未平仓量持续下降；同时，管理资金（Managed Money）录得了自今年1月以来的最大单周净抛售量。平仓清算、指数展期以及与期权相关的仓位调整等多重因素叠加，使得近月期货合约及跨期价差在本周大部分时间里持续承压。 注册仓单（Certificated stocks）是市场密切关注的另一个焦点。在经历了前几周的大幅累积后，随着注销步伐的加快，仓单数量在本周下半周出现了急剧下降。 与此同时，近期降雨以及棉花带大部分地区作物生长条件的改善，继续限制了市场的天气担忧，使额外的天气风险溢价未能进入市场。不过，密切监测西南部部分地区预测出现的超常高温仍十分关键，尤其是目前大部分作物仍处于早期生长阶段。本季作物在播种时土壤墒情就已不足，预计出现的高温可能会对其根系发育和整体生长造成显著影响。
经济和政策前景 ]article_adlist-->在经历了数月的冲突、军事升级，以及围绕霍尔木兹海峡看似无休无止的新闻头条后，美国和伊朗于上周末宣布达成一项和平协议，将重新开放这条关键航运通道。预计海峡将于本周五重新开放，据报道正式的签字仪式也计划于当天在瑞士举行。 受此消息提振，由于全球能源供应担忧缓解，原油价格走低。尽管该协议的长期持久性仍存疑问，但这一宣布标志着自冲突爆发以来，推动该地区贸易流向恢复正常的最重要一步。 虽然该协议并没有从根本上改变棉花的基本面前景，但它消除了今年大部分时间里一直左右市场情绪的一个重大宏观新闻事件。随着霍尔木兹海峡有望重新开放，在步入6月下旬之际，交易员们可能会将更多的注意力转向天气、播种面积以及需求方面的动态。 上周公布的通胀数据向市场传递了喜忧参半的信号。消费者物价同比上涨4.2%，创下近三年来最快增速；不过，核心CPI略低于预期，这表明更广泛的通胀压力尚未完全蔓延至能源成本之外的领域。另一方面，生产者物价指数（PPI）传递出更为强劲的通胀信号，其同比涨幅达到6.5%，录得自2022年底以来的最大年度增幅，反映出更高的能源和运输成本正持续向供应链下游传导。
供需概况 ]article_adlist-->美国农业部(USDA)6月发布的《世界农产品供需预测报告》仅对供需平衡表做了小幅调整，但本次调整对当前市场年度以及下一市场年度的行情均形成利好支撑。在2025/26市场年度，美国棉花出口量预估上调20万包至1,220万包，此次上调参考了近期出口签约及装运的实际节奏。全球范围内，由于出口表现强劲，完全抵消了产量与消费量的小幅变动，全球期末库存降幅超过60万包。 总体来看，上周的出口销售报告表现向好，出口销售与实际装运量均较上周有所改善。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，6月4日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增207,032包，较之前一周增加12%，较前四周均值增加60%。其中，对中国大陆净销售减少5,494包。 当周，美国下一市场年度陆地棉出口销售净增298,689包。 当周，美国陆地棉出口装船为300,114包，较之前一周增加12%，较此前四周均值增加3%。其中，对中国大陆出口装船为6,601包。
来源 | 文华财经 ]article_adlist-->
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