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撰文：嘉盛集团全球研究主管 Matt Weller
美联储、FOMC关键要点
· 交易者和经济学家预计美联储将维持利率在3.50%-3.75%区间。
· 凯文·沃什关于央行独立性及沟通策略的表态，将对市场产生最持久的影响。
· 美国美元指数（DXY）的99.50水平将成为重要“分水岭”，可能决定本周剩余时间乃至更长期的技术走势倾向。
FOMC会议何时举行？
2026年6月FOMC会议将于美东时间6月17日（星期三）下午2：00结束。
美联储主席凯文·沃什的新闻发布会将于美东时间下午2：30开始。
FOMC利率预期是什么？
交易者和经济学家对美联储将维持利率在3.50%-3.75%区间抱有高度信心。
截至撰稿时，根据芝商所FedWatch数据显示，联邦基金期货交易者正在消化利率不变的概率为99%的消息。或许更重要的是，交易者正在对年底前至少加息一次的概率约为60%进行消化：
来源：CME FedWatch
FOMC会议前瞻：货币政策声明
假设美联储如预期维持利率不变，市场焦点将立即转向央行的货币政策声明。上次FOMC会议中，有三位委员（Kashkari、Hammack和Logan）对声明中维持“宽松倾向”表示反对，委员会中的几位中间派成员也表达了类似担忧，因此声明转向更为平衡的表述是一种明确的可能性；关注是否删除了“额外调整的幅度和时机”等措辞，为今年晚些时候可能的加息做准备。
FOMC会议前瞻：经济预测摘要
尽管沃什暗示他对FOMC预测的价值持怀疑态度，但本周会议仍将发布常规的季度预测。作为提醒，央行3月最新经济预测预计年末GDP增长2.4%，失业率为4.4%，PCE通胀率为2.7%。基于过去三个月的数据，SEP最明确的调整是上调通胀预测（4月PCE同比涨幅3.8%，5月可能不会低于此水平）；尽管委员会可能仍在一定程度上“忽略”能源价格的飙升，但若要保持可信度，几乎不可能维持通胀预测不变。
增长和通胀预测是本次会议对鸽派而言的棘手之处：如果增长/劳动力预测保持韧性而通胀预测上升，那么SEP将机械性地指向更紧缩的政策。鉴于强劲的AI资本支出和一系列稳健的就业报告之后，我预计FOMC的GDP和失业率预测即使会变差的话，也不会差太多。
至关重要的是，对2026年底利率中值的预测可能会上调。3月，2026年联邦基金利率中值的预测为3.4%，2027年和2028年都是3.1%。3月SEP还显示2026年PCE和核心PCE通胀率为2.7%，已高于目标水平。鉴于随后出现的能源驱动型通胀冲击以及依然紧张的劳动力市场，风险在于2026年的点阵图将从暗示最终宽松转向不降息（3.6%），甚至倾向于适度加息。
来源：Federal Reserve
FOMC会议前瞻：沃什主席的新闻发布会
每当美联储换新主席，新闻发布会便成为重要事件。凯文·沃什能够在此能比改变美联储框架更快地改变其基调。
首先要关注沃什是否会利用新闻发布会来展现制度的连续性，还是发出与鲍威尔/耶伦/伯南克沟通时代决裂的明确信号。过去，沃什曾与对过度沟通、前瞻指引及点阵图的批评联系在一起，近期报道强调他希望美联储“少说多做”。投资者应减少对7月或9月会议具体承诺的关注，而更多关注沃什是否试图重新定价美联储的整个沟通机制。
在这方面，交易者将密切关注沃什是否会淡化上述利率预测“点阵图”。他可能有三种方式：
1． 全面接纳：“SEP是对各个参与者观点的有用总结。”
这将是最有利于市场且最注重连续性的回答。
2． 软反对：“点阵图不是预测，也不是计划，也不是委员会的承诺。”
这很可能是基准情况。历届主席总这样说，但沃什可能说得更有力。
3． 硬拒绝：“我们正在审查这一工具是否有助于公众理解。”
这将构成一次真正的沟通冲击。这意味着6月SEP可能是其当前形式中的最后一次发布，或至少美联储可能试图降低其市场重要性。
从宏观经济角度看，最关键的问题在于沃什是将当前的通胀冲击视为暂时性波动，还是危险趋势的延续。如果沃什表示近期通胀上升主要由能源驱动且可能是暂时的，市场可能会淡化鹰派的SEP。若他指出能源冲击可能渗入至预期中以及更广泛的定价中，那么这是一个更鹰派的信息，可能主张尽快加息而非推迟。此外，市场将分析他强调的是整体通胀，还是核心/基础通胀。与更强调核心服务、住房通缩和滞后效应的、由鲍威尔主导的美联储相比，一个更多谈论整体通胀和通胀预期的、由沃什主导的美联储听起来更加鹰派。
鉴于特朗普总统对降息的偏好，沃什几乎肯定会被问及政治压力与美联储独立性问题。对于交易者和投资者而言，关键在于他是否会给出狭义回答（“国会赋予了我们使命，我们将追随这一使命”或类似），还是更广义的回答（“我们将采取必要措施恢复价格稳定，而不顾政治考量。”）。更广义的回答表明，若通胀需要，沃什不惜让白宫失望，从而强化央行的独立性，并可能打压风险资产同时提振美元。
最终，关于央行独立性和未来沟通策略的问题将对市场产生最持久的影响，可能在未来数月乃至数年中对货币、股票和固定收益市场产生重大影响。
美元技术分析 – 美元指数日线图
来源：StoneX， TradingView
将注意力转向图表，即便有强烈迹象表明伊朗将延长停火，美元指数仍表现相对稳健。从美元指数（DXY）来看，作为世界储备货币维持在前期阻力位转为支撑位99.50上方，近期看涨倾向保持完好。若央行为今年晚些时候加息打开大门，且沃什强调FOMC的独立性，美元指数可能迅速反弹至1年多高点100.50附近。
与此同时，若FOMC预测较为保守，并且新任主席对央行独立性的表态较为模糊，则美元可能会承压，而一旦跌破99.50将很快考验50日均线99.00附近。
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责任编辑：朱赫楠
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